近期全球矿业市场，中资矿企海外扩产与资源国劳资博弈并行，关键矿产供应链的政策框架加速成型。MMG批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿9亿美元扩产，中资非洲铜矿布局再添新产能；智利Centinela铜矿工会以98.73%高票否决资方合同，铜钼供给扰动升级；BHP与亚马逊推出铜行业首个低碳铜环境属性证书试点，低碳铜贸易规则面临重塑；韩国Sangdong钨矿时隔33年重启商业化生产，西方钨供应链新增规模来源。
非洲产能扩张、南美劳资风险、北美低碳规则、亚洲供应链重构四条主线并行。本期全球矿业速览，聚焦八大热点事件。
一、MMG批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿9亿美元扩产，2028年产能翻至13万吨
9月28日，五矿资源（MMG）批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿扩产计划，总资本开支约9亿美元。铜精矿年产能将从当前约5万吨提升至约13万吨，伴生白银超400万盎司；新建450万吨/年选厂，开发Zone 5 North、Mango、Zeta North-East三座地下矿，总磨矿能力超800万吨/年。
值得关注的配套进展：Epiroc获得约6400万美元地下采矿设备订单，由中国华冶和二十三冶（均为五矿集团下属企业）共同下达，设备交付自2026年Q4开始，2028年Q2完成。中国华冶于2026年5月获得扩产采矿服务合同，期限至2031年。首批铜精矿预计2028年上半年产出，生命周期平均C1现金成本预计降至1.60美元/磅以下（2025年中位为2.05美元/磅）。
价值锚点：这是中资矿企在非洲铜矿带的标杆性扩产项目，从采矿服务到设备采购均由五矿体系内企业承接，体现了“投资+建设+运营”一体化出海模式。扩产后成本竞争力显著提升，对全球铜精矿边际供应格局有实质影响。
二、Montage Gold科特迪瓦Koné金矿提前完成首次黄金浇铸
9月26日，Montage Gold在科特迪瓦Koné金矿完成首次黄金浇铸，产出约1140盎司，较原计划（2027年Q2）大幅提前，且在预算内完成。自9月8日起，氧化矿回路已处理超过40万吨矿石。氧化矿回路预计2026年底达到商业化生产，硬岩粉碎回路建设按计划推进，2027年Q2完成。
建设期创造约3600个就业岗位，超95%由科特迪瓦国民担任。全面达产后预计提供约1500个永久岗位。Koné拥有约16年矿山寿命，前八年年均产金预计约33.5万盎司。2026年6月资源更新后，测定+指示资源量增至629万盎司，品位提升至0.80克/吨。
价值锚点：项目提前投产且高度本地化用工，为西非金矿开发提供了“速度+社区嵌入”的参考样本。虽然单次浇铸量对全球黄金供需影响有限，但项目达产后的年均产量级（33.5万盎司）值得纳入西非黄金供给跟踪。
三、韩国与中亚五国签署关键矿产合作协议，构建“矿产-制造”全价值链
9月18日，韩国总统李在明主持韩国-中亚五国首次峰会，与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦达成70余项协议与谅解备忘录，核心覆盖关键矿产、能源与供应链。合作框架明确从“原材料贸易”升级为全价值链协作——勘探、冶炼、高附加值材料加工及成品制造。
具体成果包括：与乌兹别克斯坦签署全周期关键矿产合作平台谅解备忘录，推进稀有金属中心建设；与哈萨克斯坦提升为全面战略伙伴关系；设立两年一度领导人峰会机制，下次2028年在阿斯塔纳举办。私营层面签署116项商业合作谅解备忘录，SK集团董事长崔泰源明确表示将合作“从精炼扩展到材料生产”。
价值锚点：韩国作为资源匮乏的制造业强国，此举意在实现锂、铀、稀土供应的多元化，同时为韩企拓展中亚市场铺路。中亚关键矿产的“买家阵营”正在向中、韩、欧、美多方竞争演变，中资企业在当地的合作模式可能面临更复杂的竞合环境。
四、智利Centinela铜矿工会高票否决资方合同，铜钼供给扰动升级
9月28日，安托法加斯塔（Antofagasta）旗下Centinela铜矿的Minera Esperanza与Distrito Centinela两大工会以98.73%赞成票否决资方集体合同，所有合格成员全员参与投票。争议核心为不同工会成员之间的薪酬福利不均衡，工会指控资方拒绝讨论统一待遇标准。
Centinela 2025年产铜24.04万吨（铜精矿含铜17.43万吨、阴极铜6.61万吨），同时是全球重要伴生钼来源。2026年上半年钼产量1400吨，同比下滑约17.6%，已呈供给收缩态势。目前双方进入政府强制调解期（5天，可协商延长5天），调解失败后罢工方可合法启动。铜价在此消息后维持在14400美元/吨以上，9月曾创14875美元/吨历史新高。
价值锚点：Centinela是全球少数铜钼兼产的大型矿山，罢工若落地将同时扰动铜、钼两个品种的短期供应。第二选厂（9.5万吨/日处理能力，预计2027年投运）建设进度是否受谈判拖累，值得持续跟踪。
五、BHP与亚马逊推出铜行业首个低碳铜环境属性证书（EAC）试点
9月22日，BHP与亚马逊依托智利Escondida铜矿（全球最大铜矿，使用可再生能源和淡化海水）推出铜行业首个环境属性证书（EAC）试点。核心机制是将铜的低排放环境属性与实物铜分离，生产者可签发EAC，下游用户（如亚马逊）可购买并注销，用于抵消其供应链中铜的碳排放——包括支撑AI数据中心的电路板、芯片、冷却板等用铜场景。
该模式被定义为“in-setting”而非“off-setting”，信用仅适用于铜供应链内部的减排。试点将测试资格标准、验证机制、注册基础设施及防双重计算保障。
价值锚点：这是铜行业首个将环境属性与实物金属分离交易的试点，若推广可能重塑低碳铜的贸易定价与采购结构。对铜生产商而言，未来“低碳溢价”可能成为新的竞争力维度；对下游用户而言，供应链碳核算将获得更精细的工具。
六、Nth Cycle与嘉能可签署10亿美元再生金属承购协议
9月22日，美国电池回收精炼企业Nth Cycle与嘉能可签署10年期、价值约10亿美元的承购协议。嘉能可每年向Nth Cycle供应约2.4万吨黑粉（shredded battery materials），Nth Cycle利用电化学提取技术生产碳酸锂和镍钴混合氢氧化物（MHP），再由嘉能可包销。
协议签署正值Nth Cycle计划通过SPAC合并上市（估值5.85亿美元），此前已获美国能源部1亿美元拨款用于建设美国东南部商业精炼厂，预计2029年投运。
价值锚点：再生金属的规模化承购协议正在成为传统矿产品贸易之外的新品类。该交易代表“城市矿山”再生金属商业模式在美国的实质性落地，也是嘉能可布局美国本土关键金属循环供应链的关键一步。
七、韩国Sangdong钨矿获最终运营许可，时隔33年重启商业化生产
9月17日，Almonty Industries旗下韩国Sangdong钨矿获得韩国政府采矿设施检查证书，授权加工厂和破碎设施商业化运营。这是该项目从建设/试运行转入商业化生产的最终行政步骤。Sangdong上一次产钨是在1993年，时隔33年重启。
一期选厂设计年处理矿石约64万吨，年产钨精矿约2300吨。超过90%的一期产量已通过21年长期承购协议锁定给奥地利Plansee集团旗下GTP，最低年合同量21万MTU。当前钨价处于历史高位，加之美国国防采购规则2027年1月起追溯钨矿原产地，Sangdong的“西方地址+规模产能”属性具有战略稀缺性。
价值锚点：Sangdong钨矿是西方世界少数具备规模产能的钨矿项目，其商业化生产或将推动全球钨供应链的多元化。对中国钨企而言，需持续跟踪海外钨资源自主供给体系建设进展，关注全球钨品贸易格局与定价逻辑的潜在变化。
八、印度Lohum拟收购印尼或菲律宾镍矿，产能目标扩至十倍
9月22日，印度关键矿产生产商Lohum创始人兼CEO Rajat Verma表示，公司正寻求收购印度尼西亚或菲律宾的镍矿，目标在未来18个月内将镍产能从目前的1000吨/年提升至10000吨/年，增幅达十倍。公司目前通过古吉拉特邦工厂的回收材料提取镍。
为支撑扩张，Lohum计划在未来12-18个月募集100亿卢比股权融资（约1.05亿美元）及至多200亿卢比债务融资，正与潜在投资者接触。Verma明确表示，若获得优质矿山，产能可能进一步扩大。
价值锚点：这是印度加速建设本土独立的电池金属供应链体系的标志性动作，印尼镍矿的归属竞争可能进一步升温。中资企业在印尼镍产业链的布局需关注印度资本的进入节奏与竞购策略。
